Restructuration de la dette éthiopienne : des détenteurs d’euro-obligations envisagent de saisir la justice

Début janvier, l’Éthiopie annonçait la signature d’un accord de principe avec les détenteurs de ses euro-obligations. Le comité des créanciers officiel a cependant estimé que l’accord ne respectait pas le principe de comparabilité de traitement de la dette, obligeant Addis-Abeba à mener de nouvelles négociations laborieuses avec des créanciers privés décidés à ne rien lâcher.

Le comité des détenteurs des euro-obligations de l’Ethiopie a annoncé, le lundi 1^er juin, que certains de ses membres envisagent de saisir la justice pour faire valoir leurs droits après le blocage des négociations sur les conditions financières de la restructuration d’un eurobond de 1 milliard USD, sur lequel le pays avait fait défaut en décembre 2023.

« Compte tenu de l’absence de résultats tangibles issus des récentes discussions restreintes, des membres du comité de détenteurs d’euro-obligations ont l’intention d’engager des actions en justice devant les tribunaux anglais afin de protéger et de faire valoir leurs droits au titre des obligations internationales à échéance 2024 », a souligné ce groupe de créanciers privés dans son communiqué.

L’annonce survient après un nouveau round de négociations durant lequel le gouvernement éthiopien a présenté une nouvelle offre sur les conditions de la restructuration, qui a été aussitôt refusée par les détenteurs des euro-obligations.

« La proposition révisée n’offre pas de solution de restructuration consensuelle viable », a souligné le comité, tout en indiquant qu’il reste « ouvert à l’examen de solutions alternatives ».

L’Ethiopie avait conclu en janvier 2026 un accord de principe avec ses créanciers privés sur les principales conditions financières de la restructuration de son unique eurobond. L’accord a été cependant rejeté par le comité des créanciers officiels (OCC) du pays d’Afrique de l’Est, au motif qu’il « ne satisfait pas pleinement aux exigences du principe de comparabilité de traitement de la dette », une règle appliquée par le Club de Paris et le G20, et qui oblige un pays débiteur à ne pas accepter de ses autres créanciers (privés ou bilatéraux non membres) des conditions d’allègement moins favorables que celles accordées par ses créanciers officiels.

Cela a contraint Addis-Abeba à rouvrir les négociations avec les détenteurs de ses euro-obligations depuis février dernier, pour tenter d’obtenir des conditions similaires auprès de tous ses créanciers.

Une dette extérieure de 28,9 milliards USD

L’Ethiopie, dont l’économie a été impactée par six années successives de sécheresse et par la pandémie de Covid-19, avait demandé dès début 2021 une large restructuration de sa dette extérieure au titre du cadre commun du G20, bien avant de faire défaut sur son unique eurobond en décembre 2023. Les progrès du processus d’allègement de la dette ont été cependant très lents, notamment en raison du conflit qui a éclaté en novembre 2020 entre le gouvernement central et des groupes rebelles dans la région du Tigré.

Ce n’est qu’en juillet 2025 que le pays a conclu un accord final avec ses créanciers officiels sur la restructuration de 8,4 milliards USD de dette, qui devrait lui permettre de « dégager plus de 3,5 milliards de dollars de trésorerie pour les allouer à des investissements publics essentiels », selon les données du gouvernement.

En juillet 2024, le Fonds monétaire international (FMI) avait estimé la dette extérieure éthiopienne à 28,9 milliards USD. Plus de la moitié des stocks de cette dette est détenue par des institutions financières multilatérales telles que le FMI, la Banque mondiale et la Banque africaine de développement (BAD). Sur les 12,4 milliards USD dus à des créanciers officiels, la Chine concentre 7,4 milliards USD et l’Arabie saoudite un peu plus de 1 milliard USD.