Quand Dakar a besoin d’Abidjan pour boucler son budget

Une situation financière inédite se dessine en Afrique de l’Ouest. Le Sénégal, pour financer ses dépenses et rembourser ses dettes, dépend de plus en plus des banques situées en Côte d’Ivoire, et plus précisément de la place financière d’Abidjan.

Cette relation, qui peut sembler technique, est en réalité le symptôme de déséquilibres importants et pourrait avoir des conséquences pour toute la région. Pour fonctionner, un État a besoin d’argent pour construire des routes, des hôpitaux, payer ses fonctionnaires, etc. Lorsqu’il n’en a pas assez, il emprunte en vendant ce qu’on appelle des « obligations d’État », en quelque sorte des reconnaissances de dette, à des investisseurs.

Aujourd’hui, le Sénégal se trouve dans une situation délicate. Son besoin de financement est record, sa dette représente 132 % de tout ce que le pays produit comme richesses en un an (son PIB), un niveau très élevé, les taux d’intérêt sont chers dans la région. Face à cela, le pays se tourne de plus en plus vers le marché financier d’Abidjan, considéré comme le plus important de la zone.

Les banques de Côte d’Ivoire détiennent aujourd’hui une part massive de la dette sénégalaise : près de 3,2 milliards de dollars, soit 42 % des achats dans la région. Un chiffre colossal. Cependant, il faut nuancer ce rôle. Selon l’agence de notation S&P, repris par le journal L’AS, les banques ivoiriennes agissent surtout comme des intermédiaires pour de grands investisseurs internationaux. Ces derniers passent par Abidjan, la porte d’entrée la plus facile, pour prêter de l’argent au Sénégal. En réalité, la part de la dette sénégalaise que les banques ivoiriennes détiennent vraiment pour leur propre compte est « contenue ».

Malgré ces sommes importantes, la Côte d’Ivoire semble pour l’instant protégée d’un effet domino si le Sénégal venait à avoir des difficultés. Deux boucliers la protègent. Sa propre dette est détenue presque entièrement par des acteurs locaux (à 98%). Elle est donc peu dépendante des humeurs des investisseurs étrangers. Ses banques sont considérées comme solides et disposent de suffisamment de réserves pour absorber des chocs.

De plus, la monnaie commune, le franc CFA, liée à l’euro, et le cadre de la Banque Centrale régionale (BCEAO) apportent une certaine stabilité.

Malgré ces garde-fous, la situation n’est pas sans risque. Les experts de S&P pointent du doigt une fragilité naissante. La dépendance croissante du Sénégal envers le marché obligataire, couplée à ses finances publiques tendues, pourrait créer des problèmes de liquidités c’est-à-dire une difficulté à trouver de l’argent au bon moment. Si le Sénégal venait à rencontrer de sérieuses difficultés, cela pourrait envoyé des ondes de choc dans tout le système financier ouest-africain, via l’exposition des banques ivoiriennes.

Pour dire que la santé financière du Sénégal est désormais étroitement liée au hub d’Abidjan. Cette connexion montre la vitalité de la place ivoirienne, mais elle révèle aussi une vulnérabilité partagée, où les difficultés d’un pays pourraient, demain, affecter la stabilité de ses voisins.